证券时报记者 刘俊伶
9月17日，游戏行业指数收盘上涨2.13%。成份股中，恺英网络涨9.01%，巨人网络、迅游科技和神州泰岳涨幅均在4%以上。
今年以来，游戏行业指数累计上涨82.61%，涨幅在全部申万二级行业中排名第三，成为今年表现最好的板块之一。6只游戏股最新价较去年年末实现翻倍，ST华通、巨人网络、吉比特累计涨幅居前，分别为286.19%、261.23%、157.39%。
游戏市场收入显著增长
今年以来，游戏行业多项数据释放积极信号，验证行业景气度上升。
数据显示，2025年1—7月游戏市场收入达到1970.84亿元，同比增长12.58%。拉长时间线来看，2022年至2024年游戏市场收入分别为2658.84亿元、3029.64亿元和3257.83亿元。这一数据直观展现出游戏行业蓬勃的发展活力，也为行业未来前行注入强心剂。
与游戏产业紧密关联的电子竞技产业，也呈现出持续发展的局面。
2025年1—6月，中国电子竞技产业收入127.61亿元，同比增长6.1%。中国电子竞技产业持续开拓海外市场，除东亚、东南亚等海外传统办赛优势区域外，影响力也在向拉美地区扩展。中国自研电竞游戏赛事在海外的影响力已明显扩大。
供给+用户带来新增长极
行业收入的稳步增长，离不开新品游戏持续发售带来的市场刺激。近年来，游戏版号审批周期明显缩短，审批节奏更加稳定，发放数量也稳步提升。8月25日，国家新闻出版署官网公布了2025年8月国产网络游戏审批信息，166款国产游戏获得版号。此外，还有7款进口网络游戏获得版号。
从用户端来看，游戏行业在2025年展现出强劲的增长势头，用户规模显著扩张。
《中国互联网络发展状况统计报告》显示，截至2025年6月，我国网络游戏用户规模达5.84亿人，较2024年12月增长 2692万人，占网民整体的52%。
值得一提的是，女性游戏玩家数量迅速增长，推动游戏市场拓展与创新。截至2025年6月，女性在网络游戏用户中的占比为48%，较2024年底提升3.1个百分点。
开源证券研报认为，游戏与创新药行业在商业模式上相似：前期依靠管线/项目投入和积累，后期一旦产品上市，将步入较长的收获期，循环往复。二者在研发投入、爆款依赖和现金流结构等方面类似，均展现出“高投入、高风险、长周期、高弹性与强监管”等特征。因此，游戏享有创新药的优势或具备共同点，包括业绩兑现期的盈利二阶导较高，基金仓位相对较低，具备较大提升空间。
游戏出海按下“快进键”
游戏出海是近年来行业的重要增长点。
据证券时报·数据宝统计，A股游戏行业中共有20家公司公布了2025年上半年境外业务收入，合计达到218.23亿元，同比增长30.43%。具体来看，5家上市公司境外业务收入均超1亿元，ST华通、昆仑万维和三七互娱居前，分别达到89.58亿元、34.41亿元和27.24亿元。
ST华通上半年实现营业收入172.07亿元，同比增长85.5%，其中境外业务收入达到89.58亿元，占比达到52.06%。公司旗下Century Games拥有十余年的境外游戏研发和运营经验，游戏产品发行覆盖美国、欧洲、中东、亚洲等。随着全球化运营深入，Century Games已经在欧美、日韩等重点市场设立本地团队。
从机构持股来看，5只游戏股上半年末获QFII重仓。具体来看，迅游科技、ST中青宝、冰川网络QFII持股市值居前，分别为7446.4万元、5920.29万元、4579.3万元。
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